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中美贸易战懈弛 对农产品板块影响如何?

  玉米:展望短期利空,中永远影响有限

  短期上,展望棉花阶段性底部展现,展望郑棉短期波动偏强走势。主因贸易战缓解,之前纺织服装出口哀不悦目情感有所缓解。中永远上看,棉花价格重心上移,主因中国棉花贮备缩短,库消比降矮。

  生猪:料美国猪肉进口增补,但幅度较为有限

  对2670亿美元暂不添征

  那么,就现在来看,中美贸易战现在所展现的懈弛表象,对农产品板块产生怎样的影响?下文息争每个品栽一一为投资者进走解析。

  永远上看,倘若后期中美贸易平常化,中国最先恢复美国大豆采购,添上南美大豆丰产预期及3月荟萃上市,中国大豆进口压力增补,豆油库存居高不下,施压豆类市场,展望中永远油脂市场逆弹空间受限,矮位区间波动为主。

【中信期货】农产品专题:中美贸易战懈弛,对农产品板块影响如何?  二、油脂:短期利空豆油,进而约束团体油脂

  永远上看,基本面因素均利空豆类。(1)倘若后期中国采购美豆平常化,中国采购美豆的数目照样取决于国内的需求、南北美大豆的性价比,3月之后将进入南美豆的出口高峰期,后期留给美豆出口的窗口期已经不众,且南美豆的丰产预期也将局限美豆的逆弹空间;(2)国内方面,现在非洲猪瘟疫情仍在蔓延,后期国内生猪养殖周围展望将会减幼,且国内最先推走增补矮蛋白的饲料标准,这些因素从永远看均利空豆类消耗。所以,从永远看,在南美豆丰产、国内蛋白粕需求降低的背景下,展望美豆的上涨空间比较有限。

  (1)对2000亿美元维持10%。中国商务部副部长兼国际贸易议和副代外王受文:美国当局对中国2000亿产品征收10%的添征关税原定在明年1月1号挑高到25%,现在已经决定明年1月1号照样维持在10%。

  豆类:令市场情感短期偏空,永远上方阻力大

  一、豆类:令市场情感短期偏空,永远上方阻力大

  白糖无影响,主要因素:1.中国主要进口食糖来源国为巴西、泰国、危地马拉等国家,不从美国进口食糖,上次美国添添关税,也对食糖无影响。2.中国食糖出口量很幼(约10万吨旁边),且出口主意地也主要为非美国家。综上,中美贸易战懈弛,对食糖自己无内心性影响,但能够受团体宏不悦目短期偏暖影响,郑糖短期或有偏强运走能够。

  通知概要

中信期货钻研部 

  另一方面,国内进口政策及意愿来看,国内猪肉供答量较为优裕,难以大量进口国外猪肉。以2017年数据来看,2017年中国猪肉消耗量5481万吨,进口猪肉总量162万吨,占比仅为2.96%,展望该数值难以清晰大幅升迁。在进口来源国层面,进口来源美国猪肉量占比仅为10%,该数值有必定挑起飞间。在中美贸易改善笑不悦目情况下,伪定进口总量占消耗总量比升迁至5%,进口来源美国猪肉量占比升迁至20%,预估进口美国猪肉量为55万吨。综相符考虑美国供答能力和国内进口政策及意愿等因素,在中美贸易改善笑不悦目的情况下,展望每年最众增补进口美国猪肉产量30万吨旁边,该数值相较国内猪肉消耗总量偏幼,难以清晰影响国内生猪及猪肉市场。

【中信期货】农产品专题:中美贸易战懈弛,对农产品板块影响如何?  三、棉花:利于短期筑底,料棉价永远重心上移

【中信期货】农产品专题:中美贸易战懈弛,对农产品板块影响如何?  六、白糖:无内心影响,糖价仍按照生产周期规律

  对2000亿美元维持10%

  白糖:无内心影响,糖价仍按照生产周期规律

  异日仍存不确定性

  短期看对国内玉米影响团体偏空。主要包括三方面:(1)玉米进口量增补。此次关税休止添征后,进口美玉米重新掀开收好空间,进口量预添。(2)是替代谷物量进口量预添。7月6日中美互相添征关税后,高粱等替代谷物进口量降低,此次贸易战息争后替代谷物进口量有看恢复。

  中永远看,替代谷物进口量添幅有限。(1)现在吾国玉米进口仍采用配额制,2019年玉米配额总量为720万吨,中美贸易战之前,2017年吾国玉米进口仅280万吨旁边,进口量占消耗比例较幼。(2)高粱进口量,2018年1-9月吾国高粱进口量360万吨,2017年1-9月高粱进口量420万吨,若关税调整恢复贸易战之前,高粱进口量添幅或有限。

  按照周末阿根廷举办的G20峰会新闻,现在中美贸易战展现清晰懈弛迹象。截止现在,会议新闻面较为清晰的内容主要有以下三点:

  中美贸易相关改善及异日能够的增补进口美国猪肉,对国内生猪及猪肉市场影响偏幼。理由主要从美国猪肉供答和国内进口政策及意愿两方面分析。

  一方面,美国供答能力的局限,决定了增补进口量不会短期清晰冲击国内生猪及猪肉市场。2017年美国年猪肉产量1161万吨,出口猪肉255万吨,出口量占产量比为22%,这一比值近年来相对安详,在猪肉产量短期较难升迁的情况下,短期猪肉出口量难以清晰上涨,这使得出口总量局限在必定体量之下。在出口对象方面,出口中国16.5万吨,占出口总量6.47%,这一数值相对偏幼,可挑起飞间较大。在中美贸易改善笑不悦目情况下,预估美国猪肉出口占产量比例升迁至25%,出口中国占比升迁至15%,年出口中国猪肉量为45万吨旁边。预估较2017年进口量增补28.5万吨,增补量相较于国内猪肉5481万吨消耗体量而言,影响较幼。

  豆类:令国内短期市场情感偏空。(1)最先,本次中美领导人会晤达成贸易战一时不进一步升级的主要共识,中国外示立即进口大量的美国农产品,但并未表明进口的详细品栽、数目和时间,倘若进口大量美豆,国内关税如何征收现在也未出台相关政策,近期需重点关注大豆进口相关政策的动态,及国有大型粮油企业的采购动向。(2)按照前期推算,在中美贸易战不息的背景下,国内1-3月的大豆供需处于紧均衡状态,倘若12月中下旬中国最先采购美西大豆,美西大豆运至中国也许必要20众天,则进口美豆最快在1月中下旬到达中国,如许能够缓解2月及之后国内大豆供给偏紧的预期。(3)本次中美领导人的会晤给市场传达贸易息争有较高预期的新闻,展望短期市场情感将会偏空,但前期市场已经逆映片面利空情感,展望短期内豆类价格下跌空间有限。另外,倘若后期中国采购美豆平常化,则美豆价格将会上涨,而全球大豆的定价中间仍在美豆,这对国内豆类价格也将形成必定赞成。

  短序:

  (2)对2670亿美元暂不添征。两边决定不在对新的产品添征新的关税,对于现在照样添征的关税,两边朝着作废的倾向,添紧议和,达成制定。

  风险因素上,贸易争端前景永远上仍存不确定性。

  就现在情况而言,中美贸易战现在所展现的懈弛表象,对农产品(000061,股吧)板块产生怎样的影响?本文就每个品栽一一为投资者进走晓畅析,以下为主要品栽的不悦目点,仅供参考:

  综上,中永远看,贸易战懈弛对国内玉米供答添量有限,玉米期价照样由国内供需组织决定,吾们照样维持年度策略通知不悦目点,新年度玉米价格重心或不息上移。

  风险因素上,若90天内未达成制定,贸易争端再首,刺激油脂价格上涨;原油价格大幅上涨,带动油脂价格上涨。

  按照周末阿根廷举办的G20峰会新闻,现在中美贸易战展现清晰懈弛迹象。截止现在,会议新闻面较为清晰的内容主要有以下三点:

  短期上看,(1)中美贸易战关乎美国大豆进口量,所以对棕榈油影响较幼,对豆油影响较大。(2)本次中美领导人会晤达成贸易战一时不进一步升级的主要共识,但详细关税征收政策未出台,短期大豆供答相对优裕,且豆油库存处于历史高位,对豆油价格影响偏空。(3)油脂价格已经处于历史矮位,展望下跌空间有限。

【中信期货】农产品专题:中美贸易战懈弛,对农产品板块影响如何?  四、玉米:展望短期利空,中永远影响有限

  (3)异日仍存不确定性。异日关于已相关税,中美两边将朝作废倾一向进走,但仍需90天议和,后期仍存不确定,近来事件关注刘鹤月中访美动态。

【中信期货】农产品专题:中美贸易战懈弛,对农产品板块影响如何?  五、生猪:料美国猪肉进口增补,但幅度较为有限

  风险因素上,主要关注贸易战前景、非洲猪瘟疫情前景。

  棉花:利于短期筑底,料棉价永远重心上移

  油脂:短期利空豆油,进而约束团体油脂